Еженедельные аналитические обзоры

Основные индикаторы долгового рынка России

Новости и события

Общеэкономические

• 15 декабря пройдет очередное заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. В связи с сохранением высоких темпов роста инфляции, весьма вероятно еще одно повышение ключевой ставки (+100 б.п.)
• Инфляция в России с 5 по 11 декабря составила 0,2% после 0,12% на прошлой неделе. Рост инфляции обусловлен главным образом возвращением цен на авиабилеты к сезонному росту. По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 11 декабря составила 7,47% против 7,52% на 4 декабря 2023 года.
• Основная причина сохранения с сентября месяца высоких темпов роста инфляции – устойчивый и быстрый рост цен на продукты питания. Определенный вклад вносит и рост цен на авиабилеты.
• Стабильные компоненты инфляции на неделе с 5 по 11 декабря также подросли в связи с начавшимся новогодним ажиотажем и высоким потребительским спросом.
• Минфин РФ считает выполнимой задачу по привлечению в 2024 году свыше 4 трлн рублей нового долга.

Рынка облигаций

• «Россети» выкупили по оферте облигации серии БО-04 на 6,9 млрд руб.
• «Совкомбанк» 11 декабря начал размещение бессрочных облигаций серии СЗО-03.  Дата окончания размещения ценных бумаг - 20 декабря 2023 года. Общий объем выпуска облигаций по номинальной стоимости составляет $11,171 млн. Параметры планируемого выпуска совпадают с находящимися в обращении бессрочными еврооблигациями (ISIN XS0973219495).
• ГТЛК 12 и 13 декабря начнала размещение двух выпусков "замещающих" облигаций. 12 декабря начали размещаться облигации серии ЗО28-Д Датой окончания размещения облигаций является наиболее ранняя из следующих дат: 25 декабря 2023 года, дата размещения последней облигации. Общий объем выпуска по номинальной стоимости составляет $500 млн. Дата погашения бумаг - 26 февраля 2028 года. Параметры планируемого выпуска совпадают с находящимися в обращении еврооблигациями c погашением в 2028 году (ISIN XS2249778247). 13 декабря начали размещаться облигации серии ЗО29-Д. Датой окончания размещения облигаций является наиболее ранняя из следующих дат: 26 декабря 2023 года, дата размещения последней облигации.
  Общий объем выпуска по номинальной стоимости составляет $600 млн. Дата погашения бумаг - 27 февраля 2029 года. Параметры планируемого выпуска совпадают с находящимися в обращении еврооблигациями c погашением в 2029 году (ISIN XS2010027451).
• ВЭБ обратился в правкомиссию за разрешением не размещать замещающие облигации.
• Минфин РФ реализует проект замещения суверенных евробондов в 2024 году.
• ГТЛК разместила «замещающие»" облигации серии ЗО25-Д на $292 млн, что составляет 58,42% от общего объёма выпуска.  Локальные бумаги выпущены для замены еврооблигаций c погашением в 2025 году (ISIN XS1713473608).
• Наблюдательный совет банка ВТБ одобрил размещение 3 выпусков замещающих облигаций. Бессрочные локальные облигации серии ЗО-Т1 объемом $2,250 млрд. заменят еврооблигации VTB Eurasia DAC (ISIN XS0810596832). Облигации серии ЗО-24 объемом 350 млн. швейцарских франков будут размещены для замещения еврооблигаций VTB Capital S.A. (ISIN CH0248531110). Еврооблигации VTB Capital S.A. (ISIN XS0223715920) с погашением в 2035 году заменят на бумаги серии ЗО-35 объемом $31,406 млн.
• «ИНГРАД» 8 декабря выкупил в рамках оферты 5 млн облигаций серии 001P-02.
• «ИНГРАД» выставил оферту по двум выпускам облигаций. Период предъявления бумаг к выкупу - с 21 по 27 декабря 2023 года. Дата приобретения - 28 декабря 2023 года. Количество выкупаемых бумаг серии 001P-01 - не более 9 999 995 штук, серии 001P-02 - не более 15 000 000 штук.
• Минфин разместил ОФЗ-ИН выпуска 52005 на 10,5 млрд рублей, спрос составил 11,9 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 87,0300% от номинала, средневзвешенная цена - 87,0527% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 4,22% годовых, по средневзвешенной цене - 4,22% годовых.
• Минфин разместил ОФЗ выпуска 26244 на 28 млрд рублей при спросе в 54,5 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 95,9335% от номинала, средневзвешенная цена - 95,9596% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 12,30% годовых, по средневзвешенной цене - 12,30% годовых.
• «Газпром» разместил допвыпуск бессрочных «замещающих» облигаций на 164,9 млн евро. «Газпром капитал» разместил дополнительный выпуск облигаций серии БЗО26-1-Е на сумму 164,881 млн. евро по номинальной стоимости, что составляет 36,75% от общего объема доптранша.
• Nordgold разместил "замещающие" облигации «Нерюнгри-Металлик» серии ЗО-2024 на $337 млн , что составляет 84,2% от обьщего объёма выпуска. Оплата облигаций при их размещении осуществлялась еврооблигациями Celtic Resources Holdings DAC (ISIN XS2060792236), права на которые учитываются российскими депозитариями.
  ГТЛК разместила облигаций серии ЗО26-Д на $303,644 млн. по номинальной стоимости, что составляет 55,21% от общего объема выпуска. Оплата облигаций при их размещении осуществлялась денежными средствами, а также еврооблигациями GTLK Europe Capital DAC (ISIN XS2010044381), права на которые учитываются российскими депозитариями.
  

Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)

• 3 месяца на 31 б.п.;
• 6 месяцев на 38 б.п.;
• 1 год на 30 б.п.;
• 3 года на 38 б.п.;
• 5 лет на 45 б.п.;
• 7 лет на 43 б.п.;
• 10 лет на 40 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 40 б.п.
• YTM ОФЗ с дюрацией 10Y выросла за неделю на 38 б. п.

• YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 12,76% годовых.
• YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 12,53% годовых.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций

• 1-ый эшелон на 25 б.п. до 13,57%;
• 2-ой эшелон на 71 б.п. до 16,03%;
• 3-ий эшелон на 60 б.п. до 16,93%;
• ВДО на 29 б.п. до 18,29%.

• Спрэд 1-ого эшелона расщирился на 2 б.п.;
• Спрэд 2-ого эшелона расширился на 49 б.п.;
• Спрэд 3-его эшелона расширился на 32 б.п.;
• Спрэд ВДО сузился на 19 б.п.

Топ-5 корп. и субфед. облигаций по объёму торгов за неделю 7 - 13 декабря

Инвестиционные идеи

• (+) Растущая компания с постоянно увелививающимися выручкой, EBITDA и чистой прибылью.;
• (+) Очень высокая операционная рентабельность;
• (+) Средний уровень долговой нагрузки;
• (+) Лидер коллекторского рынка России (22,8%);
• (+) Член финансового холдинга IDF Eurasia (ядром холдинга является МФК MoneyMan с рейтингом BBB- от Эксперт РА);
• (-) Относительно небольшой размер Компании
• (-) •Сдержанная оценка прогнозной ликвидности вследствие существенного наращивания покупок портфеля просроченной задолженности за счет кредитных средств.

Предстоящие размещения

Прошедшие размещения