Еженедельные аналитические обзоры
Монитор рынка облигаций 5 - 11 апреля 2024
Облигации
Основные индикаторы долгового рынка России
Новости и события
Общеэкономические
- Инфляция в России со 2 по 8 апреля составила 0,16% против 0,10% неделей ранее в основном в результате роста продовольственных.
- Потребительский спрос в апреле остается на высоком уровне.
- По тогам марта месячная инфляция снизилась до 0,39% против 0,68% в феврале.
- Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке -26 апреля. Рыночные ожидания – ключевая ставка сохранится на текущем уровне. Снижение ключевой ставки начнется со второго полугодия.
- По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 8 апреля составила 7,79% против 7,62% на 1 апреля 2024 года.
Рынка облигаций
- «Автодор» досрочно погасил биржевые облигации объемом 15 млрд рублей. Государственная компания «Российские автомобильные дороги» выплатила купонный доход за второй купонный период и произвела погашение номинальной стоимости облигаций серии БО-006Р-01.
- «Северсталь» выкупила по оферте облигации серии БО-06 на 9,6 млрд рублей.
- Системно значимые банки в марте выкупили 51,1% ОФЗ на аукционах Минфина РФ.
- «МКБ» 12 апреля начнет размещение облигаций серии ЗО-2026-01. Сбор заявок на облигации выпуска будет проходить с 9:00 мск 12 апреля до 16:00 мск 23 апреля 2024 года. Общий объем выпуска по номинальной стоимости составляет 600 млн. евро. Дата погашения бумаг - 21 января 2026 года. Параметры планируемого выпуска совпадают с находящимися в обращении еврооблигациями с погашением в 2026 году (ISIN XS2281299763).
- Минфин разместил ОФЗ выпуска 26244 на 50,7 млрд рублей при спросе в 99,86 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 88,8609% от номинала, средневзвешенная цена - 88,8665% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 13,74% годовых, по средневзвешенной цене - 13,74% годовых.
- Минфин разместил ОФЗ выпуска 26219 на 7 млрд рублей при спросе в 23,2 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 89,3600% от номинала, средневзвешенная цена - 89,3639% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 13,40% годовых, по средневзвешенной цене – 13,40% годовых.
- «Киви» не располагает свободными средствами для выкупа по оферте облигаций на 8,5 млрд рублей. Большая часть средств заблокирована на банковских счетах в «Киви банке» (около 9,1 миллиарда рублей).
Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
Текущая кривая бескупонной доходности (КБД) на 11.04.2024 по сравнению с КБД недельной давности выросла на дюрации:
- 3 месяца на 1 б.п.;
- 6 месяцев на 6 б.п.;
- 1 год на 12 б.п.;
- 3 года на 20 б.п.;
- 5 лет на 24 б.п.;
- 7 лет на 26 б.п.;
- 10 лет на 26 б.п.
- YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 18 б.п.
- YTM ОФЗ с дюрацией 10Y выросла за неделю на 17 б. п.
- YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 14,53% годовых.
- YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 13,55% годовых.
Ситуация на рынке корпоративных облигаций
За неделю доходность корпоративных облигаций различных категорий кредитного качества изменилась следующим образом:
- 1-ый эшелон снизилась на 4 б.п. до 13,91%;
- 2-ой эшелон выросла на 17 б.п. до 14,81%;
- 3-ий эшелон выросла на 17 б.п. до 18,92%;
- ВДО выросла на 6 б.п. до 18,28%.
Спрэды корпоративных облигаций различного кредитного качества к КБД за неделю изменились следующим образом:
- Спрэд 1-ого эшелона сократился на 1 б.п.;
- Спрэд 2-ого эшелона расширился на 15 б.п.;
- Спрэд 3-его эшелона расширился на 18 б.п.;
- Спрэд ВДО расширился на 17 б.п.
Топ-5 корп. и субфед. облигаций по объёму торгов за неделю 4 – 10 апреля
Инвестиционные идеи
1.Текущий уровень высоких доходностей представляется привлекательным для покупки длинных облигаций с фиксированным купоном надежных эмитентов.2.Покупка длинных корпоративных облигаций надежных эмитентов 2-ого эшелонов с фиксированным купоном. Сейчас по этим надежным облигациям весьма привлекательная высокая доходность. Дополнительно можно будет заработать на росте цены данных облигаций при начале цикла снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года. .В частности могут быть интересны эмитенты: Группа ЛСР, ЕвроТранс, Сэтл Групп, Брусника, Эталон Финанс, Энерготехсервис, ВИС-Финанс.
3.Покупка облигаций надежных эмитентов сектора ВДО с высокой доходностью с расчетом на снижений ключевой ставки во второй половине 2024 года. В частности могут быть интересны эмитенты: МФК Лайм-Займ, МФК Быстроденьги, МФК Мани Мен, АйДи Коллект, Аэрофьюэлз, Славянск Эко, Солид-Лизинг, Первое Клиентское Бюро, Аренза-Про.
4.Участие в размещении нового выпуска ПКБ, 001Р-04. Ориентир по ставке купона по выпуску не выше 17,25%, что соответствует доходности 18,4%. Купон квартальный. Книга заявок откроется на неделе с 22 апреля. Срок обращения 3 года. Кредитный рейтинг ruBBB+ от Эксперт РА. НАО «Первое клиентское бюро» – крупнейший коллектор в России по размеру имеющейся на балансе задолженности с долей рынка в покупках проблемной задолженности на конец 2023 г. немногим менее 15%. Ниже перечислены основные сильные и слабые стороны НАО ПКБ:
- (+) Один из лидеров рынка коллекторских услуг в России (наряду с АйДи Коллект);
- (+) Очень высокая операционная рентабельность;
- (+) Низкая долговая нагрузка;
- (+) Высокий уровень процентного покрытия;
- (+) Хороший уровень ликвидности;
- (+) Сильные денежные потоки;
- (-) Низкая устойчивость отрасли к внешним шокам;
- (-) Высокий уровень конкуренции в отрасли и отсутствие барьеров для новых игроков;
- (-) Отсутствие диверсификации в основной сфере деятельности (предлагаемых услугах)
Предстоящие размещения
Прошедшие размещения
Скачать полный обзор