Еженедельные аналитические обзоры

Основные индикаторы долгового рынка России

Новости и события

Общеэкономические

• Инфляция в России за период с 1-ого по 7-е апреля, по оценке Росстата, составила 0,16%, против 0,20% неделей ранее. Ослабление ценового давления объясняется крепким рублем а также некоторым снижением потребительского спроса.
• По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 7-ое апреля составила 10,28% против 10,24% на 31 марта 2025 года.
• В начале марта потребительский спрос снизился по сравнению с концом марта. И теперь по оценке Газпромбанка превышает предложение на 11-12% против 14-15% в конце марта.
• Потребительское и корпоративное кредитования росли в марте высокими темпами после сжатия в начале года.
• Тем не менее несмотря на рост кредитования широкая денежная масса сжалась в марте по оценке ЦБ на 0,6% после роста на 1% в феврале. По-видимому фискальный импульс, разогнавший ранее потребительский спрос, существенно снизился и это снижение оказалось значительнее роста кредитования.
• Несмотря на некоторое охлаждение потребительского спроса и сжатие денежной массы проинфляционные риски по-прежнему остаются высокими и возможно даже превалируют сейчас, что связано со значительным ухудшением внешней конъюнктуры, тарифными войнами и падением цены на нефть. Сокращение экспортной выручки поставщиков углеводородов может привести к значительному падению рубля и как следствие росту импортируемой инфляции.
• Следующее заседание Совета директоров ЦБ по ключевой ставке пройдет 25 апреля. Скорее всего ЦБ оставит ставку неизменной и продолжит пристальное наблюдение за динамикой курса рубля.
• В связи с появлением нового сильного проинфляционного фактора: падения мировых цен на нефть, можно не увидеть снижения ключевой ставки в 2025 году. Напротив, вырастает риск отдельных повышений ключевой ставки в текущем году в случае сильного падения курса рубля.
  

Рынка облигаций

• Вчера, 9 апреля Минфин разместил ОФЗ выпуска 26221 (ОФЗ-ПД) на 6,8 млрд рублей при спросе в 52,8 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 64,100% от номинала, средневзвешенная цена - 64,1232% от номинала.
• Вчера, 9 апреля аукцион по размещению ОФЗ выпуска 52005 с индексируемым номиналом признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
• ООО «МВ ФИНАНС» (SPV М.Видео) перенесло с 9 апреля на 16 апреля сбор заявок на биржевые облигации серии 001Р-06 и понизило предполагаемый объём выпуска с 2-ух до 3-ёх млрд руб.
  

Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)

• 3 месяца снизилась на 60 б.п.;
• 6 месяцев снизилась на 20 б.п.;
• 1 год выросла на 25 б.п.;
• 3 года выросла на 43 б.п.;
• 5 лет выросла на 36 б.п.;
• 7 лет выросла на 37 б.п.;
• 10 лет выросла на 40 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 23 б.п.
• YTM ОФЗ с дюрацией 10Y выросла за неделю на 45 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 18,55% годовых.
• YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 15,84% годовых.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций

• Группы AAA на 78 б.п. до 18,26%;
• Группы AA на 93 б.п. до 21,88%;
• Группы A на 44 б.п. до 25,21%
• Группы BBB на 109 б.п. до 30,87%;
• ВДО на 171 б.п. до 35,20%.

• Спрэд группы AAA расширился на 33 б.п.;
• Спрэд группы AA расширился на 27 б.п.;
• Спрэд группы A сузился на 30 б.п.;
• Спрэд группы BBB расширился на 63 б.п.;
• Спрэд ВДО расширился на 128 б.п.

Топ-5 корп. и субфед. облигаций по объёму торгов за 3 - 9 апреля

Инвестиционные идеи

1. Стоит вернуться к покупке облигаций флоатеров надежных эмитентов (практически любых эмитентов, входящих в группы кредитного качества AAA и AA, определяемые по национальной шкале рейтинговых агентств АКРА, Эксперт РА);
2. Можно выборочно покупать облигации флоатеры ряда надежных эмитентов из группы кредитного качества A, указанных выше рейтинговых агентств. Например таких эмитентов, как Русал, ЯТЭК, Инарктика, Вис Финанс, Эр-Телеком Холдинг.
3. Следует присмотреться к облигациям с валютным номиналом в связи с возможным ослаблением рубля. Например к замещающим облигациям Газпром Капитала.
4. Также стоит рассмотреть вложения в золотые облигации Селигдара.

Предстоящие размещения

Прошедшие размещения