Еженедельные аналитические обзоры

Основные индикаторы долгового рынка России

Новости и события

Общеэкономические

• Инфляция в России с 20 по 26 августа составила 0,03% против 0,04% неделей ранее.
• По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 26 августа составила 9,01% против 9,04% на 19 августа 2024 года.
• ЦБ 29 августа опубликовал «Основные направления ДКП на 2025-2027 годы». Помимо базового прогнозного сценария приведены еще три: «Рисковый», «Дезинфляционный и «Проинфляционный». По сути предусмотрены сценарии на все случаи жизни. Такое обилие противоречивых сценариев говорит о крайней неуверенности ЦБ в будущем и, по-видимому, о сомнениях в эффективности проводимой политики. В «Рисковом» сценарии ЦБ допускает деглобализацию мировой экономики и создание торговых зон. Данный сценарий еще пару лет назад считался полностью конспирологическим и если сейчас его признал вероятным ЦБ, то риски мирового кризиса кратно возросли.
• Наш базовый сценарий по ключевой ставке – не ниже 18% до конца года, с возможным повышением до 20%.
• Следующее заседание Совета директоров ЦБ по ключевой ставке пройдет 13 сентября. Так как дефляции или же нулевой инфляции в августе не случилось, нельзя исключить повышение ключевой ставки уже на ближайшем заседании ЦБ.

Рынка облигаций

• 28 августа Минфин разместил ОФЗ выпуска 26247 (ОФЗ-ПД) на 23,8 млрд рублей при спросе в 56,6 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 81,0120% от номинала, средневзвешенная цена - 81,0169% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 16,16% годовых, по средневзвешенной цене - 16,16% годовых.
• Минфин разместил ОФЗ выпуска 29025 (ОФЗ-ПК) на 34,6 млрд рублей при спросе в 242,4 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 95,3500% от номинала, средневзвешенная цена - 95,3630% от номинала.
• «Селигдар» продлит срок размещения «золотых» облигаций GOLD03. Первоначальный срок размещения облигаций был установлен в период с 21 июня по 30 августа 2024 года.
• «РОСНАНО» выставило оферту по облигациям серии 08. Период предъявления бумаг к выкупу - с 3 по 10 сентября 2024 года. Дата приобретения - 30 сентября 2024 года.
  

Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)

• 3 месяца на 28 б.п.;
• 6 месяцев на 51 б.п.;
• 1 год на 59 б.п.;
• 3 года на 17 б.п.;
• 5 лет на 19 б.п.;
• 7 лет на 29 б.п.;
• 10 лет на 39 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 58 б.п.
• YTM ОФЗ с дюрацией 10Y выросла за неделю на 39 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 18,06% годовых.
• YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 15,79% годовых.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций

• 1-ого эшелона на 55 б.п. до 17,91%;
• 2-ого эшелона на 44 б.п. до 19,22%;
• 3-его эшелона на 64 б.п. до 24,76%;
• ВДО на 117 б.п. до 24,45%.

• Спрэд 1-ого эшелона сузился на 10 б.п.;
• Спрэд 2-ого эшелона сузился на 24 б.п.;
• Спрэд 3-его эшелона сузился на 9 б.п.;
• Спрэд ВДО расширился на 49 б.п.

Топ-5 корп. и субфед. облигаций по объёму торгов за 22 - 28 августа

Инвестиционные идеи

На рынке облигаций в связи с продлением периода высокой ключевой ставки и ее возможным повышением на ближайшем заседании Совета директоров ЦБ размещаются почти исключительно флоатеры.

В такой ситуации для консервативного инвестора на первый план выходят облигации с защитными свойствами.

Предстоящие размещения

Прошедшие размещения