Еженедельные аналитические обзоры
Монитор рынка облигаций 19 - 25 января 2024
Облигации
Основные индикаторы долгового рынка России
Новости и события
Общеэкономические
- Инфляция в России с 16 по 22 января составила 0,07%, что ниже 0,15% зафиксированных неделей ранее. Снижение темпов роста инфляции было вызвано продолжающимся снижением цен на авиабилеты и замедлением роста цен на продовольствие.
- Потребительский спрос по-прежнему остается на высоких уровнях. Но в январе 2024 года похоже наметилась тенденция к его снижению.
- Инфляционные ожидания населения согласно опросу, проведенному ЦБ, сократились с 14,2% в декабре 2023 до 12,7% в январе 2024 года.
- По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 22 января составила 7,28% против 7,4% на 15 января 2024 года.
- Ключевая ставка на ближайшем заседании Совета директоров ЦБ 16 февраля скорее всего не изменится. Наметились тенденции к сокращению темпов роста инфляции, но скорее всего ЦБ захочет увидеть более четкие признаки снижения инфляции прежде чем начнет понижать ключевую ставку.
- Ряд экспертов высказали мысль, что снижение ключевой ставки может начаться уже в апреле.
Рынка облигаций
- «ИС петролеум» допустил техдефолт по облигациям, не выплатив купон 22 января.
- ЦБ РФ готов расширить механизм получения инвесторами РФ дохода по евробондам Белоруссии.
- Минфин 24 января разместил ОФЗ выпуска 26244 на 62,7 млрд рублей при спросе в 101,2 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 96,9105% от номинала, средневзвешенная цена - 96,9652% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 12,12% годовых, по средневзвешенной цене - 12,11% годовых.
- «ТМК» разместила "замещающие" облигации на $349,9 млн. Оплата облигаций при их размещении осуществлялась еврооблигациями TMK CAPITAL S.A. (ISIN XS2116222451).
- «Газпром капитал» 26 января начнет размещение дополнительного выпуска облигаций серии ЗО25-1-Е. Датой окончания размещения облигаций является наиболее ранняя из следующих дат: 9 февраля 2024 года, дата размещения последней облигации.
- ЦБ РФ хочет с 2025 года повысить до 12 млн рублей ценз для признания инвестора квалифицированным. Сейчас такой порог составляет 6 миллионов рублей.
Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
Текущая кривая бескупонной доходности (КБД) на 25.01.2024 по сравнению с КБД недельной давности изменилась следующим образом на дюрации:
- 3 месяца выросла на 33 б.п.;
- 6 месяцев выросла на 66 б.п.;
- 1 год выросла на 76 б.п.;
- 3 года выросла на 13 б.п.;
- 5 лет снизилась на 25 б.п.;
- 7 лет снизилась на 40 б.п.;
- 10 лет снизилась на 38 б.п.
- YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 4 б.п.
- YTM ОФЗ с дюрацией 10Y снизилась за неделю на 13 б. п.
- YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 13,16% годовых.
- YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 11,65% годовых.
Ситуация на рынке корпоративных облигаций
За неделю доходность корпоративных облигаций различных категорий кредитного качества изменилась следующим образом:
- 1-ый эшелон снизилась на 3 б.п. до 13,06%;
- 2-ой эшелон выросла на 26 б.п. до 14,53%;
- 3-ий эшелон выросла на 18 б.п. до 18,08%;
- ВДО снизилась на 4 б.п. до 17,33%.
Спрэды корпоративных облигаций различного кредитного качества к КБД за неделю расширились:
- Спрэд 1-ого эшелона на 6 б.п.;
- Спрэд 2-ого эшелона на 36 б.п.;
- Спрэд 3-его эшелона на 27 б.п.;
- Спрэд ВДО на 9 б.п.
h2>
Топ-5 корп. и субфед. облигаций по объёму торгов за неделю 18 - 24 января
Инвестиционные идеи
1.Текущий уровень высоких доходностей представляется привлекательным для покупки длинных облигаций с фиксированным купоном надежных эмитентов.2.Покупка длинных корпоративных облигаций надежных эмитентов 1-ого и 2-ого эшелонов с фиксированным купоном. Сейчас по этим надежным облигациям весьма привлекательная высокая доходность. Дополнительно можно будет заработать на росте цены данных облигаций при начале цикла снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года.
3.Покупка облигаций надежных эмитентов сектора ВДО с высокой доходностью с расчетом на снижений ключевой ставки во второй половине 2024 года. В частности могут быть интересны эмитенты: МФК Лайм-Займ, МФК Быстроденьги, МФК Мани Мен, АйДи Коллект, Аэрофьюэлз, Славянск Эко, Солид-Лизинг.
4.Участие в размещении нового выпуска ГК Самолет,БО-П13. Книга заявок откроется 6 февраля. Купонная ставка – 16%, что соответствует доходности 17,23%. Купонный период - месяц. Срок обращения 3 года. Кредитный рейтинг A+(RU) от АКРА. ГК Самолёт – российская девелоперская компания, специализирующаяся на комплексной застройке территорий. Работает в основном в Москве и Московской области. Занимает первое место по текущему строительству как в России в целом, так и в Московском регионе. Ниже перечислены основные сильные и слабые стороны компании:
- (+) Стабильный рост финансовых показателей (выручки, EBITDA, чистой прибыли);
- (+) Умеренный уровень долговой нагрузки.;
- (+) Умеренный уровень процентной нагрузки;
- (+) Высокий уровень операционной рентабельности;
- (+) Высокий уровень ликвидности;
- (+) Присутствие в регионах с традиционно высокой покупательной способностью населения (Москва, Московская область, Санкт Петербург;
- (+) Крупнейший застройщик России по объёму текущего строительства;
- (-) Цикличность отрасли;
- (-) Снижение цен на недвижимость;
- (-) Отрицательный свободный денежный поток (FCF), связанный с активным ростом портфеля проектов Компании:
- (-) Сложная структура акционеров.
Предстоящие размещения
Прошедшие размещения
Скачать полный обзор