Еженедельные аналитические обзоры

Основные индикаторы долгового рынка России

Новости и события

Общеэкономические

• Инфляция в России за период с 11-ого по 17-е марта, по оценке Росстата, составила 0,06%, против 0,11% неделей ранее. Цены на импорт вследствие укрепления рубля продолжили снижаться. Также подешевел ряд продовольственных товаров.
• По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 17 марта составила 10,08% против 10,11% на 10 марта 2025 года.
• Стабильные компоненты инфляции и потребительский спрос остаются на высоком уровне хотя и постепенно снижаются с конца февраля.
• Согласно опросам ЦБ ожидания населения в марте по инфляции замедлились на 0,008 п.п. м/м до 12,9%, а ожидания бизнеса на 1,9 п.п. м/м до 5,2%.
• Следующее заседание Совета директоров ЦБ по ключевой ставке пройдет завтра 21 марта с учетом замедления кредитования, укрепления рубля, замедления инфляции и смягчением условий на рынке труда, но вместе с тем высоким потребительским спросом и высоким текущим уровнем инфляции ЦБ вероятно сохранит ключевую ставку неизменной.
• В условиях сильного ценового давления скорее всего ставка в 2025 году сохранится на высоком уровне. В целом все же ожидаем некоторого снижения ставки в 2025 году до 18-19% к концу года.
  

Рынка облигаций

• Вчера, 19 марта Минфин разместил ОФЗ выпуска 26246 (ОФЗ-ПД) на 46,1 млрд рублей при спросе в 74,357 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 87,2685% от номинала, средневзвешенная цена - 87,2727% от номинала.
• Также вчера Минфин разместил ОФЗ выпуска 26238 (ОФЗ-ПД) на 475 млрд рублей при спросе в 87 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 56,2770% от номинала, средневзвешенная цена - 56,3105% от номинала.
• «ХК Финанс» досрочно погасит облигации серии 001P-08 объемом 3 млрд рублей. Бумаги будут погашены в дату выплаты 11-го купонного периода (4 апреля 2025 года).
• 14 марта АО «Коммерческая недвижимость Финансово-промышленной корпорации «Гарант-Инвест» не смогло пройти оферту по облигациям серии 002P-07. Размер неисполненного обязательства составил 2,833 млрд. рублей. 17 марта Компания не исполнила обязательства по выплате купонного дохода за 13-й купонный период по облигациям серии 002Р-08. Общий размер неисполненного обязательства составил 44 370 000 рублей. Компания сообщила, что не может исполнить обязательства по облигациям, запущен процесс реструктуризации.
  

Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)

• 3 месяца на 37 б.п.;
• 6 месяцев на 70 б.п.;
• 1 год на 87 б.п.;
• 3 года на 52 б.п.;
• 5 лет на 40 б.п.;
• 7 лет на 37 б.п.;
• 10 лет на 35 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией 1Y снизилась за неделю на 91 б.п.
• YTM ОФЗ с дюрацией 10Y снизилась за неделю на 42 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 17,08% годовых.
• YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 14,53% годовых.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций

• Группы AAA снизилась на 23 б.п. до 17,06%;
• Группы AA снизилась на 3 б.п. до 20,99%;
• Группы A выросла на 11 б.п. до 25,32%
• Группы BBB выросла на 118 б.п. до 35,87%;
• ВДО выросла на 19 б.п. до 31,14%.

• Спрэд группы AAA на 38 б.п.;
• Спрэд группы AA на 54 б.п.;
• Спрэд группы A на 61 б.п.;
• Спрэд группы BBB на 185 б.п.;
• Спрэд ВДО на 78 б.п.

Топ-5 корп. и субфед. облигаций по объёму торгов за 13 - 19 марта

Инвестиционные идеи

В условиях сильного ценового давления скорее всего ставка в 2025 году сохранится на высоком уровне. В целом все же ожидаем некоторого снижения ставки в 2025 году.

Сейчас неплохое время зафиксировать высокую доходность на длительный период вложением в облигации надежных эмитентов с фиксированным купоном.

Предстоящие размещения

Прошедшие размещения