Облигации

ЭР-Телеком Холдинг – российский телекоммуникационный оператор, работающий под брендом «Дом.ру». Компания предоставляет клиентам услуги широкополосного доступа в интернет (ШПД), цифрового телевидения, интернет-телефонии, умных домофонов, видеонаблюдения и пр.

Компания занимает 2-е место в России по числу абонентов ШПД с долей рынка около 12% (после Ростелекома) и 3-е место в сегменте платного телевидения.

Стратегия ЭР-Телекома предусматривает помимо органического роста большие инвестиции в поглощение региональных компаний. В предыдущие 5 лет компания приобрела большой опыт в проведении сделок M&A, поглотив 26 компаний, в основном операторов ШПД, но также одного магистрального оператора и одну домофонную компанию. По итогам 2020 г. рост выручки составил 20%, в том числе за счет сделок M&A.

Долговая нагрузка компании составила 2,7 Чистый Долг/EBITDA. За счет долга компания в основном финансирует рост бизнеса, однако стремится поддерживать долговую нагрузку на приемлемом уровне.

Компания демонстрирует высокие показатели рентабельности: рентабельность по EBITDA составила 41% на конец 2020 г.

Книга для подачи заявок на покупку облигаций ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-05  будет открыта 15 апреля 2021 г.

Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3 года  в пределах 255-280 б.п.

Кредитное качество эмитента оцениваем на хорошем уровне и считаем возможным покупку облигаций ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-05 в свой портфель.