Облигации

Группа М.Видео — Эльдорадо – ведущая торговая сеть по продаже бытовой техники и электроники (БТиЭ), работающая под двумя брендами «М.Видео» и «Эльдорадо». Группа была образована после приобретения ПАО «М.Видео» розничных сетей Эльдорадо и Media Markt в 2018 году.

Группа развивается на основе бизнес модели, предполагающей полную интеграцию онлайн-каналов и традиционных магазинов, в том числе с помощью собственной мобильной платформы OneRetail, объединяющей мобильное приложение консультанта, мобильное приложение покупателя и веб-сайты сетей М.Видео и Эльдорадо.

Несмотря на внезапную вспышку коронавирусной инфекции в 2020 г., Группе удалось быстро приспособиться к новым реалиям и увеличить долю онлайн продаж до 60%. В итоге в 2020 г. М.Видео— Эльдорадо нарастил долю на онлайн рынке БТиЭ до 33% с 20% годом ранее. В целом на рынке БТиЭ Группа занимает 27%.

Долговая нагрузка Группы на 31.12.2020 находилась на комфортном уровне и составляла 1,4 nDebt/EBITDA. В перспективе компания планирует сохранять долговую нагрузку не выше 2,0 nDebt/EBITDA.

Дебютное размещение МВ Финанс, 001Р-01 (дочерняя компания ПАО «М.Видео») планируется провести 20 апреля 2021.

Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 2-х лет в пределах 175-200 б.п., оценочно на 16.04.21 доходность 7,38-7,63%.

Мы считаем, что кредитное качество эмитента находится на высоком уровне и рекомендуем присмотреться к покупке МВ Финанс, 001Р-01 в свой портфель.