Облигации

АО «Джи-Групп»  — компания, осуществляющая деятельность в сегментах жилой и коммерческой недвижимости. Представлен двумя направлениями: брендом «Унистрой», работающем в сфере жилой недвижимости, и брендом «UD Group», работающем в сфере коммерческой недвижимости. Классический региональный девелопер.

В качестве положительных факторов деятельности можно выделить:

•Значительный объем земельного банка;
•Высокий уровень ликвидности: денежные средства, деньги дольщиков на эскроу-счетах и аккредитивы составили на 2020 г. 12,2 млрд руб. (73,1% общего долга);
•Рентабельность активов и капитала 14 и 30%;
•Умеренный уровень долговой нагрузки;
•Высокий уровень автономии доля собственного капитала в пассивах не менее 48%.

В качестве негативных факторов деятельности можно выделить:

•Модель девелопмента - зависимость от внешних поставщиков и субподрядчиков, отсутствие своих ДСК;
•Рост стоимости стройматериалов и рост себестоимости продукции;
•Ограниченный потенциал роста выручки  на фоне снижения покупательной способности населения и бизнеса;
•Дальнейший рост долговой нагрузки в связи с финансированием через  эскроу-счета. 

Кредитное качество эмитента оцениваем на умеренном уровне с учетом невысокой кредитной нагрузки и высокой рентабельности собственного капитала, при рисках свойственных модели девелопмента, и рекомендуем присмотреться к покупке облигаций в свой портфель.

Наша оценка предполагает доходность к размещению на уровне 11,3%(ориентир организаторов 12%), с учетом роста учетной ставки на прошлой неделе и премии за объём выпуска превышающий  текущий дебютный в 3 раза.

Для участия в первичном размещении нового выпуска вам необходимо связаться с вашим клиентским менеджером по телефону 880025070 10