Облигации

ПАО АФК «Система» – публичная российская диверсифицированная инвестиционная компания, основанная в 1993 году. В настоящее время портфель активов АФК «Система» включает пакеты акций компаний МТС, ГК «Сегежа», Ozon, «Бизнес-Недвижимость», БЭСК, Агрохолдинг «Степь», РТИ и др.

Положительные аспекты по компании:

• Прирост стоимости портфеля активов, в том числе в результате IPO Ozon и ГК «Сегежа»;

• Диверсифицированный портфель активов по отраслям;

• Нецикличный характер отрасли основного актива компании – МТС;

• Стабильный и достаточно высокий уровень рентабельности: рентабельность по OIBDA по итогам 1 кв. 2021 г. составила 33,2%;

• Хороший запас денежный средств для покрытия долга группы, а также значительный объем открытых кредитных линий;

• Отсутствие валютного риска корпоративного центра.

Негативные аспекты по компании:

• Рост долговой нагрузки по итогам 1 кв. 2021 г. в связи с размещением рублевых облигаций;

• Некоторый рост капитальных затрат у компании Группы (МТС) из-за «закона Яровой».

Книга для подачи заявок на покупку облигаций АФК Система, 001P-21 будет открыта 29 июня 2021 г. с 11.00 до 15.00.

Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 5-ти лет в пределах 170 - 190 б.п., что соответствует доходности 8,62-8,82% годовых. Мы считаем, что справедливая доходность нового выпуска находится на уровне 8,4% годовых.

Кредитное качество эмитента оцениваем на высоком уровне и рекомендуем присмотреться к покупке облигаций АФК Система, 001Р-21 в свой портфель.

Для участия в первичном размещении нового выпуска облигаций АФК "Система" вам необходимо связаться с вашим клиентским менеджером по телефону 8 (800) 250 70 10.