Акции

ПАО «МГКЛ» — первый публичный оператор на рынке ресейла. Группа работает в трёх взаимодополняющих сегментах:
1. Ломбарды
2. Торговля драгметаллами и готовыми изделиями из золота
3. Ресейл

Мы считаем справедливым диапазон для акций МГКЛ 2,91 – 3,33 руб. за штуку. При текущей биржевой цене 2,39 руб. это подразумевает апсайд 22–39%.

Факторы привлекательности:

- История и доверие. Более 100 лет бесперебойной работы на рынке залогового кредитования; 227 000 клиентов.
- Лидирующие рыночные позиции. МГКЛ — один из ведущих игроков в сфере ломбардной деятельности на рынке Москвы.
- Цифровая экосистема. В дополнение к офлайн сети Группа развивает онлайн инфраструктуру для развития ресейл-направления. 
- Стратегия роста. Цель — войти в ТОП-10 ломбардов РФ и занять до 40 % рынка Москвы к 2030 г. Рост поддерживается как расширением сети, так и запуском новых вертикалей.
- Динамика бизнеса. Выручка 2024 г. выросла в 4 раза до 8,7 млрд руб., прогноз на 2030 г., согласно данным менеджмента Группы — ещё ×4 к текущему уровню.
- Портфель и прибыль. Портфель залоговых займов и товарных активов ресейла составили 2,1 млрд руб. ( +50 % г/г); чистая прибыль 2024 г. – 393 млн руб. ( +50 % г/г).

Основные риски:
- Курс рубля / цена золота. Укрепление рубля снижает рублёвую цену золота ➝ возможные убытки по невостребованным залогам и слабая мотивация клиентов к выкупу.
- Исполнение инвестиционной программы. Капитальные вложения в IT и новые продукты могут дать отдачу ниже ожиданий, что приведёт к недополучению доходов от основной деятельности.
- Регуляторные риски. Ужесточение нормативов достаточности капитала регулятором, а также потенциальная неспособность Группы поддерживать их необходимый уровень могут негативно отразиться на способности Группы реализовывать планы по органическому росту и M&A стратегии.