Ежедневные аналитические обзоры

• МКПАО "МД Медикал Груп" объявляет операционные и неаудированные финансовые результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2024 года.

Общая Выручка Группы выросла на 22,1% год к году и составила 8 097 млн руб. благодаря росту выручки, прежде всего, от посещений и стационарного лечения, а также существенному росту показателей по родам. Сопоставимая Выручка (LFL) Группы выросла на 18,5% год к году. Количество койко-дней выросло на 4,4% год к году до 36 861 при одновременном увеличении среднего чека на 17,1% до 102,5 тыс. руб. в Москве и 6,3% год к году до 42,5 тыс. руб. в регионах. Количество амбулаторных посещений выросло на 21,7% год к году до 615 902 при увеличении среднего чека на 7,0% до 5,9 тыс. руб. в Москве и 5,9% год к году до 2,4 тыс. руб. в регионах. Количество принятых родов выросло на 21,8% год к году до 2 796 при увеличении среднего чека на 23,5% год к году до 561,9 тыс. руб. в Москве и росте на 12,6% год к году до 228,3 тыс. руб. в регионах. Количество пункций ЭКО выросло на 1,2% и составило 5 272 при увеличении среднего чека на 5,4% до 295,1 тыс. руб. в Москве и 14,9% год к году до 293,5 тыс. руб. в регионах.

Наш комментарий.

Мать и дитя представила сильные операционные результаты за второй квартал и полугодие. Мы в своих прогнозах опирались на более консервативные предпосылки. Радует то, что рост идет в том числе органически и по всем основным направлениям. Мы считаем, что компания может и втором полугодии показать результат на уровне первого. Сейчас Мать и дитя торгуется по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 2024 6х (при среднем 8х). Однако мы не ожидаем здесь повторения больших дивидендных выплат, как за прошлый год. По нашим оценкам, компания вернется к полугодовым выплатам дивидендов в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. За 2024 год суммарно мы ожидаем порядка 53-55 рублей дивидендов, что дает 6,2% дивдоходности. По нашей модели справедливая оценка компании на горизонте 12 месяцев 980 рублей, что дает апсайд лишь 13% от текущей цены. Считаем, что пока компания интересна только для долгосрочных портфелей.