Ежедневные аналитические обзоры

• В ФРС считают, что инфляция вокруг РФ увеличивает риски продолжительной инфляции. Европа может столкнуться с сильнейшим экономическим кризисом.

Ряд членов ФРС заявили, что ожидается значительное повышательное давление на цены на энергоносители. Стоимость нефти Brent уже перевалила за $110. Однако наибольший удар помимо российской экономики сейчас принимает европейская. BMW, как и VW, приостанавливает производство авто в России, прекращает поставки. Отечественная Северсталь уже прекратила отгрузки стали на европейский рынок. Европейские производства в ближайшее время могут остановиться, если последуют ограничительные меры со стороны РФ. РФ может приостановить поставки редкоземельных металлов для производства чипов, приостановить поставку химического сырья, палладия, никеля, угля, и конце концов газа. Это может вызвать сильнейший кризис. Немецкий индекс DAX вчера падал на почти на 4%. Поэтому мы рекомендуем постараться выйти из европейских акций на СПБ Бирже, если у вас таковые имеются. США испытывают куда меньший экономический урон, поскольку являются более диверсифицированной и независимой экономикой. Основной удар будет по тем компаниям, которые плохо справляются с инфляцией. IT-сектор, высокозакредитованные компании, не самые крепкие REIT, и прочее – может быть под ударом. Акцент в американском портфеле должен быть только крепких защитных компаниях, в основном ориентированных на рынок США. Что касается позиций на СПБ Бирже – мы рекомендуем минимум 50% держать в кэше и выйти из всех условно «слабых» компаний. Также остается риск потери ликвидности на СПБ, поэтому чрезмерные позиции должны быть урезаны.

• Правительство направит ₽1 трлн из ФНБ на покупку российских акций.

В 2022 году Минфин направит на приобретение акций российских эмитентов до 1 трлн руб. из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Соответствующее распоряжение подписал премьер-министр Михаил Мишустин. Условия выкупа будет определять Минфин. Исходя из данных на 1 февраля, без учета заблокированных Западом средств и денег, уже вложенных в проекты внутри страны, в ФНБ для инвестиций в российские компании было потенциально доступно около 4,6 трлн руб. в эквиваленте (это преимущественно активы в китайских юанях и золотые счета в Банке России). Во время мирового кризиса 2008 года госкорпорация ВЭБ.РФ уже получала средства ФНБ на поддержку фондового рынка в период его обвала. Тогда ВЭБ.РФ выделили 175 млрд руб., которые были инвестированы в акции «Газпрома», «Роснефти», ЛУКОЙЛа, Сбербанка и ВТБ. Мы думаем, что торги на фондовой секции МосБиржи не открывают как раз потому, что «деньги ВЭБа» ещё не поступили на брокерские счета. В целом мы думаем, что кубышку будут тратить в основном на «голубые фишки», тем самым поддержат основную часть индекса. В 2008 году эта мера способствовала стабилизации рынка. Возможно, поначалу не будет сильного роста, но «поддержку снизу» эти деньги определенно окажут. У этого действия также есть и другой смысл. Государство, таким образом, инвестирует «накопленный жирок» в реальные активы для получения в будущем дивидендов или возможности продать акции дороже. Также можно трактовать эту поддержку рынка как квазинационализацию, что должно помочь в кризисное время.