Ежедневные аналитические обзоры

• Австралия запретила экспорт глинозема в Россию.

Решение властей Австралии прекратить поставки глинозема в Россию увеличивает давление на «Русал», который из-за боевых действий на Украине остановил работу Николаевского глиноземного завода, второго по объему производства в составе холдинга, пишет «Ъ». По оценке правительства Австралии, страна обеспечивает 20% поставок глинозема в Россию. «Русал» в основном продает глинозем, но часть также и закупает. У третьих сторон компания закупила в 2021 году 836 тыс. тонн, а продала 1,7 млн тонн. Возможности роста производства ограниченны, так как большинство глиноземных заводов работают практически на полной мощности.

Мы думаем, что пока санкции на Русал выглядят довольно ограниченными. Текущий запрет может вызвать снижение объемов производства алюминия и удорожание глинозема и алюминия на мировых рынках. Уже сейчас алюминий торгуется на максимумах из-за роста цен на электроэнергию, т.к. для производства требуются большие мощности электростанций. Пока Русал даже с учетом ограничений выглядит крепко. Мы считаем, что после открытия торгов акциями на МосБирже Русал и Эн+Групп можно рассматривать на покупку в качестве бенефициаров девальвации и роста цен на мировых рынках.

• Генерирующие компании РФ составили список возможных рисков для энергетики из-за санкций

.Одно из основных опасений генераторов — проблемы с эксплуатацией энергоблоков на иностранных парогазовых установках (ПГУ) при возникновении дефицита импортных запчастей или невозможности сервисного обслуживания. Совет производителей энергии допускает, что часть ТЭС придется досрочно закрыть или заморозить. Пока ассоциация предлагает составить график вывода и консервации ПГУ-блоков, а также определить степень влияния станций с импортными газотурбинными установками (ГТУ) на надежность энергорайонов и региональных энергосистем.

По нашему мнению, с проблемами столкнется вся отрасль, но в меньшей степени компании, с отечественными установками. Однако для инвесторов главная проблема заключается в возможности отмены дивидендов и докапитализации компаний. По сути, теперь компании из сектора электроэнергетики могут просто не платить дивиденды и направлять все средства на модернизацию производств, т.е. теперь теряется весь смысл инвестирования в эти компании. Мы думаем, что после открытия торгов имеет смысл закрывать позиции по всему сектору.