Ежедневные аналитические обзоры

• В марте 2024 года потребительская инфляция замедлилась до 0,39% м/м, год к году изменение цен составило 7,72%.

В секторе продовольственных товаров рост цен замедлился до 0,17% м/м за счет удешевления плодоовощной продукции (-2,09%), на остальные продукты питания цены изменились на 0,51% м/м. В сегменте непродовольственных товаров рост цен сохранился практически на уровне февраля (0,27%). За неделю с 2 по 8 апреля 2024 года на потребительском рынке инфляция составила 0,16%, год к году – 7,79% г/г.

По сути, инфляция в последние месяцы не меняется, её темпы находятся практически на одном уровне. Отметим также, что на вчерашнем выступлении в Госдуме глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что пик инфляции в РФ уже позади — показатель роста цен в пересчете на год был двузначным с июля до ноября 2023 года. В декабре 2023-го — январе 2024 года он замедлился до уровня около 6%. Пока снижению ключевой ставки, по логике ЦБ, препятствует в том числе заметный рост бюджетных расходов. Но тут надо сказать, что государство в первом квартале сильно авансировало бюджетные расходы, поэтому эффект на инфляцию ещё будет продолжаться какое-то время. К тому же экономика сейчас находится на подъеме, а темпы роста ВВП выше ожидаемых. Если ранее мы предполагали, что будет снижение ставки уже в апреле, то теперь склоняемся к тому, что снижение будет, скорее всего, летом. При этом отметим, что в совокупности ускоренный рост ВВП и стабильная инфляция компенсируют эффект от высокой ставки на рынке акций, но не добавляют оптимизма на рынке облигаций, где вовсю банки скупают длинные ОФЗ на первичных торгах с дисконтом, продавая их на вторичном и тем самым снижая цену.