Ежедневные аналитические обзоры

• Рекордное полугодие для Сбера и перспективы выйти на 1 трлн руб. прибыли по итогам года

Чистые процентные доходы главного банка страны за полугодие выросли на 12% до 861 млрд рублей, чистые комиссионные доходы увеличились на 18% до 291 млрд рублей. Рекордная чистая прибыль в размере 630 млрд рублей оказалась выше консенсус-прогнозов. Выручка нефинансового бизнеса выросла в 3 раза до 74,7 млрд рублей, но вместе с ней почти пропорционально вырос и убыток до налогообложения этого сегмента до 19,2 млрд рублей.

Как видим, в абсолютном выражении денежные потоки от развития экосистемы и нефинансовых бизнесов составляют практически пренебрежимо малую долю в сравнении с основной, финансовой деятельностью гиганта. А потому успехи и неудачи в данном направлении, на наш взгляд, будут мало сказываться на капитализации компании в ближайшие годы. В случае же выхода на стабильную прибыльность нефинансового бизнеса Сбер может создать дополнительную стоимость путем выделения некоторых проектов в отдельные компании, но мы вряд ли увидим это раньше 2025 г., с учетом высоко-конкурентной среды в области экосистем и развития e-commerce другими игроками на внутреннем рынке.

• Акции Amazon упали на 7.5% несмотря на рост прибыли почти в 1.5 раза

Причина – несоответствие выручки ожиданиям аналитиков за второй квартал: $113 млрд (+27% год-к-году) против ожиданий в $115 млрд. В дополнение к этому компания выдала прогноз выручки за третий квартал 2021 года в диапазоне $106-$112 млрд, что также ниже предыдущих ожиданий инвесторов $111-124 млрд.

На данный момент Amazon остается недосягаемым лидером электронной коммерции в США, который продолжает вкладывать значительную долю выручки в R&D для сохранения свой конкурентоспособности. На наш взгляд, «разочаровавшие» показатели компании являются естественным следствием вполне успешного выхода США из пандемии и снятием связанных с ней ограничений. Часть трат людей смещаются из online-платежей в сферу путешествий и услуг вне дома. Без повторных массовых ограничений трудно предположить условия, при которых темпы роста выручки должны сохранить наблюдаемые в предыдущих кварталах уровни.