Ежедневные аналитические обзоры

• Администрация президента США заявила, что серьезно относится к риску роста инфляции.

Спикер ФРС Harker считает, что пока нет причин сворачивать стимулирование прямо сейчас. Он прогнозирует инфляцию в США на уровне 2,3% к концу этого года. Harker считает, что ФРС полностью контролирует текущую ситуацию в американской экономике. Мы считаем, что инфляция может показать сильный скачок на фоне роста цен на сырьё уже в этом году. Но далее всё будет в руках ФРС. Если вовремя свернуть стимулирование и аккуратно начать поднимать ставки, при этом не замедляя экономику, то для рынков это не будет негативом. В таком случае, максимум, что мы увидим – это небольшую оздоравливающую коррекцию.

• Госдума денонсировала налоговое соглашение с Нидерландами.

Властям России не удалось договориться об изменении правил налогообложения средств, выводимых в Нидерланды в качестве дивидендов. В случае завершения процедуры денонсации соглашения с Нидерландами до 30 июня 2021 года его действие прекратится 1 января 2022 года. От этого могут пострадать акционеры X5 Retail Group, поскольку помимо удержания налога на дивиденды в Нидерландах, российская сторона также будет удерживать налог. В итоге эффективная налоговая ставка вырастет до 28%.

• Вторую неделю подряд международные инвесторы наращивают вложения в ОФЗ.

До этого на протяжении двух месяцев они выводили средства из рублевых госбумаг. Перелом в настроениях произошел после объявления санкций в отношении рублевого долга, которые оказались мягче ожиданий. Снижение геополитических рисков, коррекция ставок на мировом рынке, а также положительная реальная доходность вновь сделали рублевый долг интересным для нерезидентов. Мы считаем, что вложения нерезидентов в ОФЗ являются опережающим индикатором для фондового рынка в целом. Это говорит об интересе к российским активам в целом, что может вызвать дальнейший рост акций.

• Ozon включен в состав индекса MSCI Russia по итогам майского пересмотра.

Как правило, после объявления о включении компании в этот индекс различные участники рынка начинают набирать эти бумаги в свои фонды, что приводит к росту акций. Поэтому в краткосрочной перспективе данное событие будет позитивно для бумаг Ozon.