Облигации

Атомэнергопром – интегрированная компания, консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. «Атомэнергопром» обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии. Является дочерней компанией Госкорпорации «Росатом».

В качестве положительных аспектов по компании можно выделить следующее:

• Монополист на рынке атомных технологий, входит в перечень системообразующих компаний атомной отрасли;

• Высокая географическая диверсификация бизнеса;

• Развитие логистического бизнеса: компания приобрела 30% в капитале ООО УК «Дело», что позволит улучшить логистику для строящихся за рубежом АЭС;

• Низкий уровень долговой и процентной нагрузки: отношение чистый долг/EBITDA принимает отрицательное значение, а EBITDA/проценты – больше 10х;

Негативные аспекты по компании:

• Отрицательный денежный поток в связи со значительными капитальными затратами;

• Валютный риск: часть долговых обязательств номинирована в долларах США и евро;

Основные риски компании:

• Снижение государственной поддержки;

• Рост капитальных затрат может привести к росту долговой нагрузки;

• Риск крупных аварий на предприятиях компании.

Атомэнергопром предложит инвесторам «зеленые» облигации. Полученные от размещения средства эмитент должен будет направить на рефинансирование проекта «Строительство ВЭС 660 МВт» в рамках стратегической программы «Ветроэнергетика». В случае нарушения эмитентом условия о целевом использовании денежных средств, полученных от размещения, владельцы «зелёных» облигаций имеют право требовать досрочного погашения.

Книга для подачи заявок на покупку «зеленых» облигаций Атомэнергопрома, 001P-01 будет открыта во вторник, 22 июня 2021 г., с 11.00 до 15.00.

Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 5-ти лет не выше 100 б.п., что соответствует доходности не выше 7,95% годовых. Мы ожидаем, что облигации Атомэнергопрома серии 001P-01 разместятся с премией 80 б.п. к кривой ОФЗ на соответствующем периоде.

Высокая надежность эмитента подтверждается кредитными рейтингами от международных рейтинговых агентств на уровне BBB-/BBB/Baa3 (S&P/Fitch/Moody`s).