Облигации

АО «Центральная ППК» (ЦППК, Компания) – крупнейший перевозчик среди пригородных пассажирских компаний РФ, осуществляющий более 60% всех пригородных перевозок в России.

В качестве сильных сторон:

• 93% выручки Компании за 2020 год сформировали перевозки в Москве и Московской области – регионы с платежеспособным спросом на пригородное сообщение в РФ и историей последовательной индексации тарифов;
• Входит в перечень системообразующих организаций РФ;
• Расходы Компании покрываются установленными тарифами;
• Ключевая роль в поддержании транспортной связи внутри Московского региона;
• В случае убытка от операционной деятельности, компания в праве рассчитывать на субсидии соответствующих бюджетов РФ.

В качестве рисков можно выделить:

•Убыток от операционной деятельности в 2020 г;
•Дальнейшее снижение доходов населения может привести к снижению спроса на услуги и падению прибыли компании.
•Рост стоимости тарифов на фоне инфляции и роста электроэнергии на мировых энергетических рынках

Ориентир по доходности Организаторы предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке до 3 лет в пределах 300 б.п.

Кредитное качество эмитента оцениваем на достаточно высоком уровне с учетом финансового состояния, поддержки со стороны основного акционера и значимости для московского рынка, и рекомендуем присмотреться к покупке облигаций в свой портфель.

Наша оценка предполагает спрэд к кривой не выше 250 Б.П.

Для участия в первичном размещении нового выпуска вам необходимо связаться с вашим клиентским менеджером по телефону 8(800)25070 10