Акции

Светофор – региональный оператор автошкол в СанктПетербурге и Ленинградской области, с Федеральным масштабом за счет онлайн-курсов обучения теории вождения, предлагаемых через агентскую сеть

• Особенности конъюнктуры рынка автошкол затрудняют физическое масштабирование в иные регионы России, однако компания нашла решение для региональной экспансии через предложение онлайн-решений.

• В своей оценке мы исходим из того, что ПАО Светофор действует в сегменте онлайн-образования, что позволяет применять соответствующие методы оценки и мультипликатор.

• Узкая направленность деятельности с одной стороны оказывает сдерживающий эффект на потенциальное масштабирование бизнеса в рамках онлайн-образования, с другой же, помогает ПАО Светофор эффективно управлять себестоимостью и сконцентрироваться на развитии продаж якорного продукта, достигая высоких показателей прибыльности.

• При достижении высоких показателей размера клиентской базы можно ожидать выход компания в новые сегменты/тематики онлайн-образования.

• В рамках данного исследования мы анализируем только привилегированные акции ПАО Светофор.

Факторы привлекательности:

·         Эмитент является сильным региональным игроком офлайн и имеет сильное федеральное присутствие в онлайн сегменте

·         Сильная управленческая команда

·         Новые продукты и клиентские сегменты

·         Эмитент действует на быстрорастущем и маржинальном рынке

·         Компания завершила свои основные инвестиционные проекты и находится в стадии максимизации прибыли

Факторы риска:

Технологический. Ограничение доступа к коммуникационным технологиям может ограничить дальнейший рост эмитента в онлайн сегменте.

Регуляторные риски. Рынок автошкол является предметом многочисленных лицензионных требований и требует затрат на отношения с региональными властями, для продолжения экспансии.

Риск конкуренции. Хотя рынок онлайн-образования и автошкол находится в стадии консолидации, сам продукт не является слишком сложным для повторения и может привести новых участников в этот сегмент, ограничив возможности увеличения цен.