Еженедельные аналитические обзоры

Основные индикаторы долгового рынка России

Новости и события

Общеэкономические

• За неделю с 20 по 26 декабря 2022 г. инфляция, по оценке Росстата составила 0,12% (0,02% неделей ранее) за счет роста цен на продовольствие и авиабилеты. Сначала декабря инфляция – 0,85%, с начала года – 12,01%.
• Несмотря на сдержанный спрос в моменте и сохранение «стабильных» компонентов инфляции на низком уровне, плавное восстановление потребительской активности, отмеченное в релизе Росстата, и возможный рост расходов бюджета создают существенные про инфляционные риски.
• 28 декабря Росстат опубликовал отчет о динамике российских экономических показателей в январе-ноябре 2022 года. Главное: 
  
• оборот розничной торговли в ноябре снизился на 7.9% г/г против -10.0% в октябре и -10.2% в сентябре,
• уровень безработицы в ноябре вновь обновил минимальные значения (3.7%),
• прирост номинальных зарплат в октябре ускорился до +13.1% г/г (с +12.1% в сентябре), а прирост реальных зарплат вышел в положительную зону (+0.4%) впервые с марта текущего года.
• Следующее заседание Совета директоров ЦБ по ключевой ставке состоится 10 февраля 20223 года. Потребительский спрос в ближайшие недели будет важнейшим индикатором необходимости ужесточения кредитно-денежной политики. Если сберегательная модель поведения сохранится, то ключевая ставка с большой долей вероятности сохранится неизменной.
• «Минфин РФ может начать пополнение Фонда национального благосостояния уже в январе, в том числе в юанях, если конъюнктура будет складываться благоприятная», - Силуанов.
  

Рынка облигаций

• Ozon получил одобрение кипрского регулятора на проведение реструктуризации бондов. Решение о реструктуризации вступит в силу после получения согласия от санкционного органа в Великобритании, также в течение двух недель после ответа компания осуществит платежи по облигациям.
• Держатели двух выпусков еврооблигаций Evraz одобрили изменения условий обслуживания бумаг, говорится в сообщении компании. Как сообщалось ранее, компания просила согласия держателей облигаций на замену доверительного управляющего (BNY Mellon Corporate Trustee Services Limited) на ООО "Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез", введение новой процедуры замены эмитента, исключения определенных ковенант, применимых к эмитенту, устранение определенных событий дефолта, уменьшение необходимого большинства держателей облигаций, требуемого для принятия внеочередной резолюции, и внесение других технических изменений в договор доверительного управления.
• Держатели еврооблигаций "ПИКа" приняли предложения компании. Компания просила держателей облигаций утвердить замену доверительного управляющего и изменить процедуру его назначения, отложить выплату купонов до даты погашения, освободить эмитента и гарантов от ковенант, снизить необходимый кворум для прохождения резолюций.
  

Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)

Текущая кривая бескупонной доходности (КБД) на 29.12.2022 изменилась следующим образом по сравнению с КБД недельной давности на дюрации:

• 3 месяца снизилась на 22 б.п.;
• 6 месяцев снизилась на 5 б.п.;
• 1 год выросла на 16 б.п.;
• 3 года выросла на 17 б.п.;
• 5 лет снизилась на 2 б.п;
• 7 лет снизилась на 11 б.п.;
• 10 лет снизилась на 14 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 14 б. п.
• YTM ОФЗ с дюрацией 10Y снизилась на 12 б. п.
• YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 7,47% годовых.
• YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 10,33% годовых.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций

За неделю доходность корпоративных облигаций различных категорий кредитного качества снизилась:

• 1-ый эшелон на 16 б.п. 8,91%
• 2-ой эшелон на 28 б.п. до 10,89%
• 3-ий эшелон на 59 б.п. до 13,18%
• ВДО на 45 б.п. до 13,87%

Спрэды к КБД корпоративных облигаций различного кредитного качества за неделю сократились:

• Спрэд 1-ого эшелона на 32 б.п.
• Спрэд 2-ого эшелона на 53 б.п.
• Спрэд 3-его эшелона на 83 б.п.
• Спрэд ВДО на 62 б.п.

Топ-5 корпоративных и субфедеральных облигаций по объёму торгов за неделю 22-28 декабря

Инвестиционные идеи

Прошедшие размещения