Монитор рынка облигаций 30 июня - 6 июля 2023

06.07.2023

Основные индикаторы долгового рынка России

Новости и события

Общеэкономические

За период с 27 июня по 3 июля инфляция в России составила 0,13%, немного замедлившись по сравнению с 0,13% неделей ранее.
Банк России не видит рисков для финансовой стабильности в текущем ослаблении рубля, но учтет динамику курса на следующем заседании совета директоров по ключевой ставке, сообщил в пятницу 30 июня зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин. Пынок ожидает повышения ставки на 25 б.п.
Банк России, несмотря на ускорение инфляции в стране, не видит рисков, что по итогам года она сильно выйдет за пределы прогноза в 4,5-6,5%, заявила журналистам первый зампред регулятора Ксения Юдаева.
Банк России намерен сконцентрировать усилия на выходе экономики на международные рынки капитала и развитии международных расчетов, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на Финансовом конгрессе ЦБ.
ЦБ РФ считает существующую денежно-кредитную политику, включая плавающий курс и таргетирование инфляции, эффективной и в спокойные времена, и в период текущей структурной трансформации, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на Финансовом конгрессе ЦБ.
ЦБ РФ готов вмешиваться в валютный рынок интервенциями при рисках финстабильности, но сейчас таких рисков нет, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на Финансовом конгрессе ЦБ.
Внешний долг РФ по состоянию на 1 апреля составил 354,8 миллиарда долларов, снизившись с начала года на 25,9 миллиарда долларов, или на 6,8%, сообщает ЦБ РФ. Это стало минимальным уровнем с конца 2006 года и произошло благодаря дальнейшему сокращению всех компонентов внешнего долга. Так, задолженность органов государственного управления упала на 12,3% - до 40,4 миллиарда долларов, ЦБ и банков - на 2,1%, до 91,6 миллиарда долларов, а остальной экономики - на 7,6%, до 222,7 миллиарда долларов.
Средняя цена нефти марки Urals в июне составила $55,28 за баррель.

Рынка облигаций

«ФосАгро» 3 июля начало размещение облигаций серий ЗО25-Д и ЗО28-Д, говорится в сообщениях компании. Датой окончания размещения бумаг является наиболее ранняя из следующих дат: дата размещения последней облигации, 19 июля 2023 года для серии ЗО25-Д, 21 июля 2023 года для серии ЗО28-Д.
Euroclear обновил список российских бумаг, по которым возобновил расчеты. В частности, в этом списке указаны выпуски локальных облигаций «Еврохима», ФПК «Гарант-инвест», «Газпрома», группы ЛСР, «Россетей», Роснано, МОЭК, «Полюса», РЖД. Также указаны ряд выпусков еврооблигаций и облигаций федерального займа (ОФЗ), выпущенных Минфином России. Кроме того, список содержит акции «Аэрофлота», АФК «Система», префы «Башнефти», акции «Белуги», обыкновенные акции «Центрального телеграфа», акции «Детского мира», «Фортума» и другие.
X5 выкупил по оферте облигации серии 001P-12 на 8,4 млрд рублей.
«Европлан» выкупил по оферте облигации серии БО-08 на 1,3 млрд рублей.
Инвестиционная группа "Инсайт" выкупила по оферте облигации серии 01 на 7 млрд рублей.
«Тинькофф банк» планирует выпуск замещающих облигаций.
«Домодедово» планирует выпустить замещающие облигации объемом до $453 млн до конца года.
МКБ изучает способы расчета с держателями еврооблигаций, например, выпуск замещающих бумаг.
«Газпром капитал» разместил дополнительный выпуск облигаций серии ЗО28-1-Д на сумму $62,445 млн. по номинальной стоимости.
«Газпром капитал» 5 июля начал размещение дополнительного выпуска облигаций серии ЗО30-1-Д. Датой окончания размещения облигаций является наиболее ранняя из следующих дат: 19 июля 2023 года, дата размещения последней облигации.
Правительство РФ будет наделено полномочиями по замещению обращающихся государственных ценных бумаг РФ, номинированных в иностранной валюте, на новые выпуски с аналогичными условиями по согласованию с их владельцами, говорится в сообщении Минфина РФ. Решения о необходимости замещения того или иного выпуска будут приниматься правительством дополнительно. Поправки в Бюджетный кодекс РФ об этом подготовлены Минфином России и одобрены комиссией правительства по законопроектной деятельности.
Минфин разместил ОФЗ-ИН выпуска 52005 на 3 млрд рублей, спрос составил 8,7 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 95,0150% от номинала, средневзвешенная цена - 95,0165% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 3,11% годовых, по средневзвешенной цене - 3,11% годовых.
Минфин разместил ОФЗ выпуска 26238 на 31 млрд рублей при спросе в 37 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 70,8500% от номинала, средневзвешенная цена - 70,9452% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 11,11% годовых, по средневзвешенной цене - 11,09% годовых.
Минфин разместил ОФЗ выпуска 26241 на 10 млрд рублей при спросе в 24 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 93,9526% от номинала, средневзвешенная цена - 93,9532% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 10,80% годовых, по средневзвешенной цене - 10,80% годовых.

Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)

Текущая кривая бескупонной доходности (КБД) на 06.07.2023 по сравнению с КБД недельной давности изменилась следующим образом на дюрации:

3 месяца снизилась на 6 б.п.;
6 месяцев снизилась на 2 б.п.;
1 год выросла на 4 б.п.;
3 года выросла на 13 б.п.;
5 лет выросла на 13 б.п.;
7 лет выросла на 12 б.п.;
10 лет выросла на 9 б.п.

YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 7 б.п..
YTM ОФЗ с дюрацией 10Y выросла за неделю на 9 б. п.
YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 7,99% годовых.
YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 11,16% годовых.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций

За неделю доходность корпоративных облигаций различных категорий кредитного качества выросла:

1-ый эшелон на 11 б.п. до 9,25%;
2-ой эшелон на 11 б.п. до 10,73%;
3-ий эшелон на 18 б.п. до 11,78%;
ВДО на 22 б.п. до 12,52%.

Спрэды корпоративных облигаций различного кредитного качества к КБД за неделю изменились следующим образом:

Спрэд 1-ого эшелона остался на прежнем уровне;
Спрэд 2-ого эшелона расширился на 6 б.п.;
Спрэд 3-его эшелона расширился на 13 б.п.;
Спрэд ВДО расширился на 16 б.п.

Топ-5 корпоративных облигаций по объёму торгов за неделю 29 июня - 5 июля

Инвестиционные идеи

1.Покупка недооцененных рублевых корпоративных облигаций 1-ого эшелона – это облигации Почты России, Альфа-банка, МБЭС. Но не субординированные облигации.

2.Для инвесторов склонных к большему риску можно рекомендовать покупку ряда ликвидных рублевых облигаций надежных корпоративных эмитентов 2-ого эшелона (с рейтингами от АКРА и Эксперт РА от A- до AA- включительно). Это в первую очередь облигации АФК Система, ГТЛК, Балтийский Лизинг, ВУШ.

3.Достаточно надежными, но с более высокими доходностями чем у облигаций эмитентов перечисленных в пункте 2, являются рублевые облигации следующих эмитентов 2-го корпоративного эшелона: Группа ЛСР, ПИК, ГК Самолет, Брусника, ГК Пионер, Эталон Финанс ЯТЭК, ЕвроТранс, МВ Финанс, Промомед ДМ, Энерготехсервис, ОКЕЙ, Каршеринг Руссия, ВИС-Финанс.

4.В третьем эшелоне и ВДО для инвесторов с высоким аппетитом к риску можно рекомендовать рублевые бумаги следующих относительно надежных эмитентов: Хэндерсон (торговая марка эмитента Тами и КО),Славянск-Эко, Аэрофьюэлз, АйДи Коллект, АБЗ-1, МФК Лайм-займ, МФК Быстроденьги, МФК Мани Мен (Онлайн Микрофинанс), застройщика Легенда, Солид-Лизинг.

5. Покупка замещающих облигаций, номинированных в долларах США и евро. Например, Газпром Капитала под 8,5-10% годовых.

6.Покупка нового выпуска ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-02-03. Книга заявок откроется 10 июля. Ориентир по ставке купона 12-12,25% (Доходность 12,55-12,82%). Срок обращения 2 года, объём выпуска 5 млрд руб. Кредитный рейтинг ruBBB+ от Эксперт РА. Эр-Тедеком Холдинг — предоставляет клиентам услуги широкополосного доступа в Интернет, телефонии, цифрового ТВ, доступа к сетям Wi-Fi, VPN, LoRaWAN, видеонаблюдения и комплексных решений на базе технологий промышленного Интернета вещей (IoT). Компания характеризуется: высокой рентабельностью, хорошим уровнем ликвидности, хорошими конкурентными позициями, входя в топ-5 телеком-компаний России, высокой долговой нагрузкой, повышенной процентной нагрузкой. При этом для телекоммуникационной отрасли в целом характерны высокие барьеры для входа и отсутствие цикличности.

7.Покупка облигаций короткой и средней дюрации, выглядящих предпочтительнее длинных бумаг в преддверии весьма вероятного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании Совета директоров Банка России.

8.Покупка вечных евробондов Тинькофф Банка под будущий выпуск замещающих облигаций и возобновление купонных и дивидендных выплат.