Основные индикаторы долгового рынка России

Новости и события

Общеэкономические

• Инфляция в России с 12 по 18 марта составила 0,06%, тогда как неделей ранее была нулевой.
• По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 18 марта составила 7,58% против 7,60% на 11 марта 2024 года.
• Несмотря на значительное замедление инфляции, потребительский спрос остается на высоком уровне.
• Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 22 марта 2024 года. Считаем что уровень ключевой ставке на этом заседании вновь останется неизменным.
• По словам первого замдиректора денежно-кредитной политики Центробанка Андрея Гангана пик годовой инфляции в силу накопленного эффекта база ожидается во втором квартале. Предполагаем, что по достижении этого пика ЦБ может начать снижение ставки.
  

Рынка облигаций

• За месяц при неизменной денежно-кредитной политике, снижающихся инфляционных ожиданиях кривая ОФЗ выросла более чем на 1 п.п. Доходность длинных ОФЗ превышает 13%. По идее Минфин и ЦБ должны устанавливать правила игры на рынке рублевого долга, а не просто выполнять планы заимствования  госдолга невзирая на величину процентной ставки. В настоящее время Минфин своими действиями еще больше поднимает и без того немаленькие процентные ставки, давая заработать государственным банкам в основном скупающим гос. облигации, но делающим практически невозможным кредитование экономических субъектов по рыночным ставкам.
• Минфин разместил ОФЗ выпуска 26244 на 95 млрд рублей при спросе в 113,8 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 90,2700% от номинала, средневзвешенная цена - 90,3178% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 13,44% годовых, по средневзвешенной цене - 13,43% годовых.
• МКБ разместил «замещающие» облигации на $160,1 млн. Параметры выпуска облигаций объемом $500 млн. совпадают с находящимися в обращении еврооблигациями c погашением 21 сентября 2026 года (ISIN XS2384475930).
• АСВ от лица «Киви банка» просит суд арестовать все акции контролирующего банк АО «Киви». АСВ просит также запретить органам управления АО «Киви» принимать решения о выплате дивидендов, распределении прибыли и убытков, выплате вознаграждения, а также предпринимать действия, направленные на вывод денежных средств и иного имущества из АО «Киви».
• «Автодор» досрочно погасит биржевые облигации объемом 32,6 млрд рублей. Облигации серии БО-006Р-01 будут досрочно погашены 5 апреля 2024 года, серии БО-006Р-02 - 9 апреля 2024 года.
• Госдума приняла во втором и третьем чтении закон, который продлевает на год ограничения для неквалифицированных инвесторов по приобретению облигаций со структурным доходом и производных финансовых инструментов (ПФИ).
  

Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)

• 3 месяца на 74 б.п.;
• 6 месяцев на 59 б.п.;
• 1 год на 36 б.п.;
• 3 года на 11 б.п.;
• 5 лет на 11 б.п.;
• 7 лет на 18 б.п.;
• 10 лет на 35 б.п.

• YTM ОФЗ с дюрацией 1Y выросла за неделю на 48 б.п.
• YTM ОФЗ с дюрацией 10Y выросла за неделю на 43 б. п.

• YTM ОФЗ с дюрацией в 1Y - 14,67% годовых.
• YTM ОФЗ с дюрацией в 10Y - 13,27% годовых.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций

• 1-ый эшелон на 34 б.п. до 13,99%;
• 2-ой эшелон на 44 б.п. до 14,82;
• 3-ий эшелон на 76 б.п. до 18,79%;
• ВДО выросла на 54 б.п. до 18,53%.

• Спрэд 1-ого эшелона расширился на 1 б.п.;
• Спрэд 2-ого эшелона расширился на 8 б.п.;
• Спрэд 3-его эшелона расширился на 45 б.п.;
• Спрэд ВДО сузился на 7 б.п.

Топ-5 корп. и субфед. облигаций по объёму торгов за неделю 7 - 13 марта

Инвестиционные идеи

1.Текущий уровень высоких доходностей представляется привлекательным для покупки длинных облигаций с фиксированным купоном надежных эмитентов.

2.Покупка длинных корпоративных облигаций надежных эмитентов 1-ого и 2-ого эшелонов с фиксированным купоном. Сейчас по этим надежным облигациям весьма привлекательная высокая доходность. Дополнительно можно будет заработать на росте цены данных облигаций при начале цикла снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года.

3.Покупка облигаций надежных эмитентов сектора ВДО с высокой доходностью с расчетом на снижений ключевой ставки во второй половине 2024 года. В частности могут быть интересны эмитенты: МФК Лайм-Займ, МФК Быстроденьги, МФК Мани Мен, АйДи Коллект, Аэрофьюэлз, Славянск Эко, Солид-Лизинг.

4.Участие в размещении нового выпуска Сэтл-Групп, 002Р-03. Ориентир по ставке купона по выпуску не выше 15,9%, что соответствует доходности 17,11%. Купон месячный. Книга заявок откроется 26 марта. Срок обращения 3 года. Оферта через 2 года Кредитный рейтинг A(RU) от АКРА. Сэтл Групп – застройщик, специализирующийся на комплексной застройке территорий. Работает преимущественно в Санкт-Петербурге, а также в Ленинградской и Калининградской областях. Крупнейший застройщик жилой недвижимости в Северо-Западном регионе(16%) и седьмой по размерам игрок строительного рынка России. Ниже перечислены основные сильные и слабые стороны ООО «Сэтл Групп»:

• (+) Стабильный рост финансовых показателей (выручки, EBITDA, чистой прибыли);
• (+) Низкий уровень долговой нагрузки;
• (+) Низкий уровень процентной нагрузки;
• (+) Хороший уровень операционной рентабельности;
• (+) Высокий уровень ликвидности;
• (+) Сильные рыночные позиции, крупнейший застройщик в Санкт-Петербурге, входит в топ-7 застройщиков России;
• (-) Цикличность отрасли;
• (-) Невысокие барьеры для входа в отрасль.

Предстоящие размещения

Прошедшие размещения