Август 3, 2020

ООО "Энерготехсервис"

Кредитные рейтинги

Fitch/S&P/Moody’s: -/-/- Эксперт РА/АКРА: -/-


Ключевые кредитные метрики


С 2015 г. компания показывает темпы роста выручки на уровне 26% в год, чистой прибыли 60% в год. Рост последней, однако, обеспечен низкой базой 2015 г., с 2016 г. её размер меняется не существенно. Причина – рост затрат на лизинговые платежи и процентные расходы на фоне быстрого роста бизнеса. При этом топ-менеджеры компании заявляют, что будут увеличивать инвестиции, пока есть возможность вкладывать в новые проекты с IRR не менее 25%. Из года в год компания наращивает объём портфеля заказов. При этом старые клиенты не уходят – переключение на предложения конкурентов слишком дорого, и платят точно в срок – энергоснабжение – ключевая составляющая поддержания работы нефтегазовых месторождений. Летом 2020 г. компания планирует получить кредитный рейтинг. Компания планирует в скором времени размещать ещё один выпуск облигаций объёмом 500 млн. руб. с купоном 12% и погашением в 2023 г.

Факторы кредитоспособности компании:


1.Рост бизнеса при сохранении высокой рентабельности (ROE 29%, ROA 14%)

2.Портфель заказов компании может обеспечить работу компании в течение 5 лет

3.Нецикличная отрасль, устойчивость в период текущей рецессии

Риски:


1.Небольшой размер компании снижает устойчивость к непрогнозируемым факторам

2.Достаточно высокая долговая нагрузка: nD/EBITDA 3,0, при этом за балансом в лизинге находятся активы на 2,5 млрд. руб. (51% валюты баланса), а 45% поступлений выручки находится под залогом у банков.

Резюме

Несмотря на достаточно высокую долговую нагрузку, компания поддерживает стабильно высокий уровень рентабельности и большую часть выручки получает в стабильной отрасли поставки тепла и электроэнергии. Для энергоснабжающих компаний высокая долговая нагрузка не является критичной, благодаря отсутствию цикличности спроса на их продукцию. Кроме того, ЭнергоТехСервис продолжает наращивать бизнес и отмечает высокую платёжную дисциплину своих клиентов даже в текущих условиях экономической нестабильности, что является большим преимуществом компании.

Ценовая информация по облигационным займам

Дополнительная информация

млн. руб. 2015 2016 2017 2018 2019 1 кв 2020 TTM
Прибыли и убытки 12/31/2015 12/31/2016 12/31/2017 12/31/2018 12/31/2019 3/31/2020
Выручка 1,677 2,616 3,261 3,391 4,297 4,459
рост, % 56% 25% 4% 27% 4%
Операционная прибыль 76 383 400 557 636 711
рост, % 405% 4% 39% 14% 12%
Чистая прибыль 41 218 374 281 303 306
рост, % 431% 71% -25% 8% 1%
Баланс
Активы
Денежные средства 5 91 46 98 113 130
Дебиторская задолженность 444 567 861 1,110 1,260 910
Запасы 242 260 412 780 1,280 1,603
Итого краткосрочные активы 704 922 1,329 1,991 2,660 2,646
Итого долгосрочные активы 252 634 489 1,181 2,236 2,517
ИТОГО АКТИВЫ 956 1,556 1,818 3,172 4,896 5,163
Пассивы
Кредиторская задолженность 281 336 381 552 731 714
Краткосрочный долг 369 332 590 1,267 797 969
Итого краткосрочные пассивы 687 717 1,023 1,874 1,602 1,778
Долгосрочный долг 29 386 156 502 2,188 2,196
Итого долгосрочные пассивы 66 429 181 543 2,262 2,312
Итого обязательства 754 1,146 1,204 2,417 3,864 4,090
Итого капитал 202 410 614 755 1,031 1,073
ИТОГО ПАССИВЫ 956 1,556 1,818 3,172 4,896 4,090
Движение денежных средств
Операционный денежный поток 0 0 0 -409 -359
рост, % -12%
Инвестиционный денежный поток 0 0 0 -262 -227
рост, % -13%
Финансовый денежный поток 0 0 0 726 605
рост, % -17%
Свободный денежный поток (FCF) 0 0 0 -679 -582
Совокупный долг 399 718 745 1,769 2,985 3,165
Чистый долг 394 627 700 1,671 2,872 3,035
Скорр.EBITDA 157 407 760 664 806 1,018
Процентные расходы -66 -105 -92 -142 -287 -320

Карта рынка Высокодоходных облигаций (ВДО)

Скачать обзор

К списку обзоров