Инвестиции в строительные компании: Группа ЛСР размещает новый выпуск облигаций

Февраль 19, 2021

Группа ЛСР - вторая по величине девелоперская компания в России после ГК ПИК с долей рынка в РФ около 3%.

Основной бизнес Группы ЛСР сконцентрирован в Санкт-Петербурге, однако компания также занимается строительством недвижимости в Москве и Екатеринбурге. Помимо девелопмента компания производит строительные материалы.

Портфель Группы включает в себя недвижимость всех типов: масс-маркет, элитная недвижимость, бизнес-класс, коммерческая недвижимость. Кроме того, портфель Группы умеренно диверсифицирован по этапам строительства.

Долговая нагрузка Группы находится на комфортном уровне и с начала 2017 г. чистый долг не превышал 1,65х EBITDA. На данный момент большая часть проектов Группы реализуется по «старым» правилам с привлечением денег дольщиков, но с 2021 г. компания планирует нарастить долю проектов, реализуемых через эскроу счета, в связи с чем долг компании подрастет в абсолютных значениях.

Группа поддерживает высокий уровень ликвидности: денежные средства покрывают весь финансовый долг, который необходимо погасить в 2021-22 гг.

Эмитент ПАО «Группа ЛСР»
Тикер Группа ЛСР, БО-06
ISIN облигации -
Срок обращения 5 лет
Амортизация Да
Ориентир купона (%) не выше 8,4%
Ориентир доходности (%) не выше 8,7%
Объем выпуска 5 млрд руб.
Рейтинг АКРА/Эксперт РА - / ruA
Периодичность выплаты купона 4 раза в год

Размещение облигаций Группы ЛСР серии БО-06 планируется провести в последней декаде февраля.

Ориентир по купону предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 5 лет в пределах 2,25 процентных пункта. По оценке на 19.02.21 ориентир доходности —не выше 8,7%.

Позитивно оцениваем кредитное качество эмитента и считаем возможным приобретение облигаций Группы ЛСР серии БО-06 в свой портфель.

Ключевые показатели, млн руб. 2018 2019 12 мес., закончившихся 30.06.20
Выручка 146,376 110,438 111,931
EBITDA 30,745 20,377 21,974
Чистая прибыль 16,230 7,469 8,178
Долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA) 1 1.3 1.4
ROE (рентабельность капитала) 21% 9% 10%

Скачать обзор (401.68 кб)

К списку обзоров