Джи-групп: прогноз «Позитивный»
| Эмитент | ООО "Джи-групп" |
| Тикер | Джи-групп-001Р-01 |
| Код бумаги ISIN | RU000A101TS4 |
| Дата погаш. (оферта) | 6/19/2023 |
| Амортизация | Да |
| Купон (%) | 12.5 |
| Текущая доходность (YTM, %) | 12.65 |
| Объем выпуска | 1 млрд. руб. |
| Рейтинг АКРА | BBB (RU)прогноз Позитивный |
| Периодичность выплаты купона | 4 раза в год |
•30 сентября 2020 года агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «Джи-групп», изменив прогноз на «Позитивный»
•ООО «Джи-групп» (основана в 1996 году)- строительная и девелоперская компания регионального значения Основная деятельность в Республике Татарстан, Самарской области (г. Тольятти) и Республике Башкортостан (г. Уфа). За всю историю существования Группа реализовала более 1,6 млн кв. метров жилья, текущий портфель проектов жилой недвижимости и street retail составляет более 525 тыс. кв. м. Земельный банк – более 1,2 млн м кв. В сентябре 2020 года компания расширила земельный банк, купив за 964 млн. руб. земельно-имущественный комплекс Казанского вертолетного завода.
| млн. руб. | 2018 | 2019 | % роста |
| Выручка | 13,724 | 16,266 | 19% |
| Капитал | 10,737 | 13,662 | 27% |
| Чистая прибыль | 3,249 | 3,827 | 18% |
| Долговая нагрузка (Чистый долг / EBITDA) | 1.08 | 2.31 | 113% |
•Компания занимает верхние строчки по уровню операционной рентабельности среди девелоперских компаний, представленных на Московской бирже. Выручка за 2019 г. составила 16,3 млрд руб. (+18,5% по сравнению 2018 г). Показатель EBITDA вырос на 13,9% и составил 4,0 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA находится на уровне 24,5%. Чистая прибыль составила 3,8 млрд. руб. (+17,8% г/г) по итогам 2019 г. Рентабельность по чистой прибыли 23,5%.
•Долговая нагрузка по итогам 2019 года умеренная – Чистый долг/EBITDA составляет 2.31, Скорректированный долг (с учетом остатков на эскроу-счетах)/ EBITDA 1,6.
•На фоне коррекции, облигации компании предлагают доходность к погашению на уровне 12,65%, что при ограниченном рыночном и кредитном рисках (рейтинг от агентства АКРА – BBB, прогноз «Позитивный») представляется весьма привлекательным уровнем.
•Доходность облигации (YTM) предполагает премию в 830 б.п. к кривой ОФЗ;
•Мы полагаем, что облигации компании с учетом подтверждения рейтинга и прогноза предполагают значительный потенциал роста (около 1,5%- 2% по доходности или 2,6%- 3,6% по цене).
Доходность облигаций строительного сектора
