Сентябрь 30, 2020

Джи-групп: прогноз «Позитивный»

Эмитент ООО "Джи-групп"
Тикер Джи-групп-001Р-01
Код бумаги ISIN RU000A101TS4
Дата погаш. (оферта) 6/19/2023
Амортизация Да
Купон (%) 12.5
Текущая доходность (YTM, %) 12.65
Объем выпуска 1 млрд. руб.
Рейтинг АКРА BBB (RU)прогноз Позитивный
Периодичность выплаты купона 4 раза в год

•30 сентября 2020 года агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «Джи-групп», изменив прогноз на «Позитивный»

•ООО «Джи-групп» (основана в 1996 году)- строительная и девелоперская компания регионального значения Основная деятельность в Республике Татарстан, Самарской области (г. Тольятти) и Республике Башкортостан (г. Уфа). За всю историю существования Группа реализовала более 1,6 млн кв. метров жилья, текущий портфель проектов жилой недвижимости и street retail составляет более 525 тыс. кв. м. Земельный банк – более 1,2 млн м кв. В сентябре 2020 года компания расширила земельный банк, купив за 964 млн. руб. земельно-имущественный комплекс Казанского вертолетного завода.

млн. руб. 2018 2019 % роста
Выручка 13,724 16,266 19%
Капитал 10,737 13,662 27%
Чистая прибыль 3,249 3,827 18%
Долговая нагрузка (Чистый долг / EBITDA) 1.08 2.31 113%

•Компания занимает верхние строчки по уровню операционной рентабельности среди девелоперских компаний, представленных на Московской бирже. Выручка за 2019 г. составила 16,3 млрд руб. (+18,5% по сравнению 2018 г). Показатель EBITDA вырос на 13,9% и составил 4,0 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA находится на уровне 24,5%. Чистая прибыль составила 3,8 млрд. руб. (+17,8% г/г) по итогам 2019 г. Рентабельность по чистой прибыли 23,5%.

Долговая нагрузка по итогам 2019 года умеренная – Чистый долг/EBITDA составляет 2.31, Скорректированный долг (с учетом остатков на эскроу-счетах)/ EBITDA 1,6.

На фоне коррекции, облигации компании предлагают доходность к погашению на уровне 12,65%, что при ограниченном рыночном и кредитном рисках (рейтинг от агентства АКРА – BBB, прогноз «Позитивный») представляется весьма привлекательным уровнем.
Доходность облигации (YTM) предполагает премию в 830 б.п. к кривой ОФЗ;

Мы полагаем, что облигации компании с учетом подтверждения рейтинга и прогноза предполагают значительный потенциал роста (около 1,5%- 2% по доходности или 2,6%- 3,6% по цене).


Доходность облигаций строительного сектора

Скачать обзор (762.31 кб)

К списку обзоров