Боржоми: производитель бутилированной воды выходит на российский долговой рынок

Февраль 12, 2021

IDS Borjomi – производитель и дистрибьютор природной бутилированной воды преимущественно в России, Украине и Грузии. Портфель Группы включает 11 брендов, самыми известными являются «Боржоми», «Святой Источник», «Эдельвейс», «Моршинская». Контролирующим акционером холдинга выступает структура Альфа-Группы.

Группа занимает лидирующие позиции на рынках присутствия: доля рынка в России в денежном выражении оценивается в 19%, в Украине – 50%, в Грузии – 48%. В перспективе компания планирует продолжать активно реализовать стратегию по выходу и укреплению позиций на международных рынках, в частности США и стран ЕС.

В 2020 г. выручка и чистая прибыль группы снизились, что связано с пандемией COVID-19 и режимом самоизоляции. Однако с 2021 г. ожидается восстановление рынка бутилированной воды, что позволит Группе улучшить фин. показатели.

Долговая нагрузка компании находится на низком уровне, риском выступает несоответствие валюты долга валюте выручки: выручка в основном генерируется в рублях и гривне, а долг в значительном объеме представлен в долларах и евро. Однако денежные средства, полученные от дебютного облигационного выпуска, Группа планирует направить на погашение части валютных займов.

Эмитент ООО «Боржоми Финанс»
Тикер Боржоми Финанс, 001Р-01
ISIN облигации -
Срок обращения 5 лет
Оферта 3 года
Амортизация Нет
Доходность (%) не выше 300 б.п. к значению g-curve на срок 3 года (оценочно не выше 8,3%)
Объем выпуска не менее 5 млрд руб.
Рейтинг поручителя АКРА/ ЭкспертРА A- (RU)/ruA-
Периодичность выплаты купона 2 раза в год

Дебютное размещение Боржоми Финанс, 001Р-01 планируется провести 17-19 февраля. Поручителем по облигациям выступает материнская холдинговая компания Rissa Investments Ltd.

Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3 года не выше 300 б.п., оценочно на 12.02.21 не выше 8,3%.

Кредитное качество эмитента оцениваем на хорошем уровне и рекомендуем приобрести в свой портфель облигаций Боржоми Финанс, 001Р-01.

Ключевые показатели по Группе, млн долл. США 2019 2020* Изменение
Выручка 505 470 -7%
Скорр. EBITDA 111 96 -13%
Чистая прибыль 49 32 -35%
Чистый долг/EBITDA, TTM 0.9 1.2 +0,3 п.п.
Чистый долг 99 112 13%
ROA 15% 8% -7 п.п.
ROE 0.42 0.22 -20 п.п.
*оценочные данные

Карта рынка облигаций Компаний сектора пищевой промышленности


Скачать обзор (410.88 кб)

К списку обзоров