Дивидендная доходность акций Эталон Групп превышает 10%
Как известно, акции циклических секторов нужно покупать на дне цикла. Сейчас, когда пандемия в России сходит на нет, а вакцины уже созданы и проходят финальные испытания, можно смело говорить о начале нового цикла. Строительный сектор или девелопмент как раз относится к таким секторам. А акции Эталона, на наш взгляд, являются наиболее привлекательными.
Даже несмотря на провальные операционные показатели за первое полугодие (падение продаж на 24%), которые были вызваны снижением потребительской активности и запретами на строительство в Москве на фоне пандемии, бизнес Эталона показывает признаки восстановления. Стоимость заключенных контрактов в июне выросла на 78% по сравнению с маем 2020 года. Доля ипотечных сделок также увеличилась с 36% в 1 квартале до рекордных 44% во 2 квартале 2020 года. Это свидетельствует о зарождении нового цикла в строительной отрасли.
Пожалуй, самым главным драйвером, способным привести к росту бизнес девелоперов, является снижение процентных ставок по ипотеке, а также госпрограмма 2020 с льготными 6,5% на новостройки до начала ноября 2020 года. Мы ожидаем всплеск продаж во второй половине года, что неминуемо отразится на акциях девелоперов.
Также немаловажным фактором выступает решение Совета Директоров о следовании новоутвержденной дивидендной политике, которая предусматривает минимальную выплату в 12 рублей на акцию, что при цене акции в 110 рублей сулит почти 11% дивидендную доходность. Поэтому мы считаем, что сейчас прекрасное время для покупок депозитарных расписок Эталона (тикер ETLN) себе в портфель.
Акции | |||
Код Блумберг | ETLN RX | ||
Рекомендация | Покупать | ||
Последняя цена | 110 | ||
Целевая цена | 140 | ||
Потенциал | 27% | ||
Free float | 74% | ||
Финансы (млрд. руб) | 2018 | 2019 | 2020e |
Выручка | 72.0 | 84.0 | 85 |
EBITDA | 5.6 | 11.8 | 11.0 |
Чистая прибыль | 3.9 | 3.1 | 4.7 |
EPS | 13.60 | 10.70 | 11.39 |
Оценка | |||
P/S | 0.55 | 0.32 | 0.38 |
EV/EBITDA | 6.60 | 4.00 | 5.30 |
P/E | 10.00 | 8.60 | 9.10 |
DY | 8.8% | 10.9% | 10.9% |
ETLN-гдр
Плюсы:
+ высокая дивидендная доходность
+ мажоритарий АФК Система, что позитивно для корп. управления и дивидендов
+ восстановление индустрии
+ прогнозируемый рост ВВП РФ в 2021 году более чем в 3%
+ льготная ставка по ипотеке
+ снижение ключевой ставки ЦБ
+ крупный бренд и 2 место по объемам после ПИКа
Минусы и риски:
- относительно высокий долг
- риск неодобрения дивидендов на ГОСА
- вторая волна кризиса
Чистая прибыль млрд. руб
Дивиденды на акцию