Июль 22, 2020

Дивидендная доходность акций Эталон Групп превышает 10%

Как известно, акции циклических секторов нужно покупать на дне цикла. Сейчас, когда пандемия в России сходит на нет, а вакцины уже созданы и проходят финальные испытания, можно смело говорить о начале нового цикла. Строительный сектор или девелопмент как раз относится к таким секторам. А акции Эталона, на наш взгляд, являются наиболее привлекательными.

Даже несмотря на провальные операционные показатели за первое полугодие (падение продаж на 24%), которые были вызваны снижением потребительской активности и запретами на строительство в Москве на фоне пандемии, бизнес Эталона показывает признаки восстановления. Стоимость заключенных контрактов в июне выросла на 78% по сравнению с маем 2020 года. Доля ипотечных сделок также увеличилась с 36% в 1 квартале до рекордных 44% во 2 квартале 2020 года. Это свидетельствует о зарождении нового цикла в строительной отрасли.

Пожалуй, самым главным драйвером, способным привести к росту бизнес девелоперов, является снижение процентных ставок по ипотеке, а также госпрограмма 2020 с льготными 6,5% на новостройки до начала ноября 2020 года. Мы ожидаем всплеск продаж во второй половине года, что неминуемо отразится на акциях девелоперов.

Также немаловажным фактором выступает решение Совета Директоров о следовании новоутвержденной дивидендной политике, которая предусматривает минимальную выплату в 12 рублей на акцию, что при цене акции в 110 рублей сулит почти 11% дивидендную доходность. Поэтому мы считаем, что сейчас прекрасное время для покупок депозитарных расписок Эталона (тикер ETLN) себе в портфель.

Акции
Код Блумберг ETLN RX
Рекомендация Покупать
Последняя цена 110
Целевая цена 140
Потенциал 27%
Free float 74%
Финансы (млрд. руб) 2018 2019 2020e
Выручка 72.0 84.0 85
EBITDA 5.6 11.8 11.0
Чистая прибыль 3.9 3.1 4.7
EPS 13.60 10.70 11.39
Оценка
P/S 0.55 0.32 0.38
EV/EBITDA 6.60 4.00 5.30
P/E 10.00 8.60 9.10
DY 8.8% 10.9% 10.9%

ETLN-гдр

Плюсы:

+ высокая дивидендная доходность

+ мажоритарий АФК Система, что позитивно для корп. управления и дивидендов

+ восстановление индустрии

+ прогнозируемый рост ВВП РФ в 2021 году более чем в 3%

+ льготная ставка по ипотеке

+ снижение ключевой ставки ЦБ

+ крупный бренд и 2 место по объемам после ПИКа

 

Минусы и риски:

- относительно высокий долг

- риск неодобрения дивидендов на ГОСА

- вторая волна кризиса

Чистая прибыль млрд. руб

Дивиденды на акцию

Скачать обзор

К списку обзоров